Guide d'investissement de 2,2 milliards de dollars de Howard Marks
« Faites attention à l'environnement que vous choisissez, car il vous façonnera ; faites attention aux amis que vous choisissez pour vous deviendront comme eux. » — W. Clement Stone
Howard Marks est un investisseur américain très respecté et cofondateur d'Oaktree Capital Management, reconnu pour son expertise en matière de dettes de détresse et de placements alternatifs. Avec une valeur nette d'environ 2,2 milliards de dollars, Marks a réalisé un bilan remarquable, ses fonds offrant un rendement moyen de 19 % net des frais à long terme.
Une analyse approfondie de la philosophie de placement de Howard Marks révèle des informations précieuses sur la compréhension du risque et l'importance d'acheter des actifs pour un prix inférieur à leur valeur intrinsèque. Ses stratégies remettent en question les idées reçues et fournissent un cadre pratique pour naviguer dans les complexités de l'investissement :
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PHILOSOPHIE DE BASE EN MATIÈRE D'INVESTISSEMENT
Le secret de la réussite
Le succès ne consiste pas seulement à acquérir des actifs de haute qualité ; il s'agit d'acheter des actifs pour moins qu'ils ne valent, d'assurer la valeur en payant le juste prix.
Le prix plutôt que la qualité
Payer trop cher, même pour les meilleures entreprises, peut entraîner des pertes ; l'achat d'actifs à bon prix est plus important que la qualité des actifs eux-mêmes.
Contrôle des risques
Investir judicieusement, c'est équilibrer le potentiel à la hausse et la baisse limitée, évitant ainsi les risques qui offrent des récompenses inadéquates.
Ce n'est pas ce que vous achetez ; c'est ce que vous payez pour cela. — Howard Marks
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PHILOSOPHIE DE BASE EN MATIÈRE D'INVESTISSEMENT
Le secret de la réussite
Le succès ne consiste pas seulement à acquérir des actifs de haute qualité ; il s'agit d'acheter des actifs pour moins qu'ils ne valent, d'assurer la valeur en payant le juste prix.
Le prix plutôt que la qualité
Payer trop cher, même pour les meilleures entreprises, peut entraîner des pertes ; l'achat d'actifs à bon prix est plus important que la qualité des actifs eux-mêmes.
Contrôle des risques
Investir judicieusement, c'est équilibrer le potentiel à la hausse et la baisse limitée, évitant ainsi les risques qui offrent des récompenses inadéquates.
Ce n'est pas ce que vous achetez ; c'est ce que vous payez pour cela. — Howard Marks
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ÉVITER LES PERDANTS PLUTÔT QUE DE CHOISIR LES GAGNANTS
Si nous évitons les perdants, les gagnants prendront soin d'eux-mêmes.
Marks préconise de se concentrer sur l'exclusion des mauvais placements plutôt que d'essayer de trouver les meilleurs résultats.
Cette approche fait écho aux philosophies de placement antérieures de Benjamin Graham et de Jesse Livermore, soulignant qu'éviter des pertes importantes favorise le succès.
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ÉVITER LES PERDANTS PLUTÔT QUE DE CHOISIR LES GAGNANTS
Si nous évitons les perdants, les gagnants prendront soin d'eux-mêmes.
Marks préconise de se concentrer sur l'exclusion des mauvais placements plutôt que d'essayer de trouver les meilleurs résultats.
Cette approche fait écho aux philosophies de placement antérieures de Benjamin Graham et de Jesse Livermore, soulignant qu'éviter des pertes importantes favorise le succès.
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3
LES ERREURS D'ÉTABLISSEMENT DES PRIX SUR LE MARCHÉ ET LES DÉFIS LIÉS AUX INVESTISSEMENTS
L'ignorance et les préjugés sont les principaux facteurs qui expliquent les erreurs de tarification sur le marché. Investir est intrinsèquement difficile et va à l'encontre des instincts naturels, et Marks souligne qu'il est essentiellement impossible de prédire le marché.
Marks préconise de se concentrer sur l'exclusion des mauvais placements plutôt que d'essayer de trouver les meilleurs résultats.
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LES ERREURS D'ÉTABLISSEMENT DES PRIX SUR LE MARCHÉ ET LES DÉFIS LIÉS AUX INVESTISSEMENTS
L'ignorance et les préjugés sont les principaux facteurs qui expliquent les erreurs de tarification sur le marché. Investir est intrinsèquement difficile et va à l'encontre des instincts naturels, et Marks souligne qu'il est essentiellement impossible de prédire le marché.
Marks préconise de se concentrer sur l'exclusion des mauvais placements plutôt que d'essayer de trouver les meilleurs résultats.
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4
LE CONTRÔLE DES RISQUES, ET NON L'ÉVITEMENT DES RISQUES
« Savoir ce que vous ne savez pas est plus utile que d'être brillant. »
Distinction
Le contrôle des risques ne consiste pas à éviter tous les risques, mais à gérer les risques afin qu'ils s'harmonisent avec la tolérance et la récompense potentielle.
Risque par rapport au rendement
Les choix à faible risque (comme les bons du Trésor) offrent des rendements inférieurs. Un contrôle prudent du risque équilibre la volonté d'accepter certaines pertes pour avoir des chances de rendements plus élevés.
Importance du risque
Sensibilisation
Demander « Qu'est-ce que je pourrais perdre si les choses tournent mal ? » est aussi essentielle que de considérer les gains potentiels.
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LE CONTRÔLE DES RISQUES, ET NON L'ÉVITEMENT DES RISQUES
« Savoir ce que vous ne savez pas est plus utile que d'être brillant. »
Distinction
Le contrôle des risques ne consiste pas à éviter tous les risques, mais à gérer les risques afin qu'ils s'harmonisent avec la tolérance et la récompense potentielle.
Risque par rapport au rendement
Les choix à faible risque (comme les bons du Trésor) offrent des rendements inférieurs. Un contrôle prudent du risque équilibre la volonté d'accepter certaines pertes pour avoir des chances de rendements plus élevés.
Importance du risque
Sensibilisation
Demander « Qu'est-ce que je pourrais perdre si les choses tournent mal ? » est aussi essentielle que de considérer les gains potentiels.
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5
PATIENCE ET SUCCÈS À LONG TERME
Valorise des valeurs constantes, un rendement légèrement supérieur à la moyenne, ce qui, selon lui, surpassera les tentatives volatiles visant à obtenir des rendements de premier ordre chaque année.
Exemple de Buffett et Munger : De nombreux investisseurs prospères ont eu quelques gagnants importants plutôt que des résultats élevés constants, soulignant le rôle de la patience et de la conservation de solides investissements pendant de longues périodes.
Accepter les pertes : Marks indique que certaines pertes sont naturelles et nécessaires à la croissance, car viser zéro perte impliquerait aucune prise de risque.
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PATIENCE ET SUCCÈS À LONG TERME
Valorise des valeurs constantes, un rendement légèrement supérieur à la moyenne, ce qui, selon lui, surpassera les tentatives volatiles visant à obtenir des rendements de premier ordre chaque année.
Exemple de Buffett et Munger : De nombreux investisseurs prospères ont eu quelques gagnants importants plutôt que des résultats élevés constants, soulignant le rôle de la patience et de la conservation de solides investissements pendant de longues périodes.
Accepter les pertes : Marks indique que certaines pertes sont naturelles et nécessaires à la croissance, car viser zéro perte impliquerait aucune prise de risque.
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6
CONCLUSION : STRATÉGIE D'INVESTISSEMENT EFFICACE
Stratégies ambitieuses et risques contrôlés
Oaktree utilise des « stratégies ambitieuses » qui exigent de grands gagnants, mais leur principe directeur demeure le contrôle des risques pour prévenir de lourdes pertes.
Éviter les objectifs de rendement à court terme
Marks décourage de se concentrer sur les gains immédiats, au lieu de conseiller une approche disciplinée visant à obtenir des résultats fiables dans les cycles de marché bons et mauvais.
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CONCLUSION : STRATÉGIE D'INVESTISSEMENT EFFICACE
Stratégies ambitieuses et risques contrôlés
Oaktree utilise des « stratégies ambitieuses » qui exigent de grands gagnants, mais leur principe directeur demeure le contrôle des risques pour prévenir de lourdes pertes.
Éviter les objectifs de rendement à court terme
Marks décourage de se concentrer sur les gains immédiats, au lieu de conseiller une approche disciplinée visant à obtenir des résultats fiables dans les cycles de marché bons et mauvais.
Éviter le troupeau. Jouer pour gagner.
Stocks de meme. Faux gourous. Vendre par panique. C'est comme ça qu'ils vous maintiennent pauvre. Apprenez le vrai jeu.
